航空旅（FlightGlobal）消息，近日，由航空业传奇人物大卫·尼勒曼（David Neeleman）创立的蓝色巴西航空 (Azul Linhas Aéreas Brasileiras，Azul航空)在美国申请了第11章破产保护。Azul航空作为一家开创了需求刺激型商业模式的长途低成本航空公司，其破产保护申请不仅意味着自身发展遭遇重大挫折，更折射出后疫情时代航空业面临的复杂困境。
破产保护背后的无奈挣扎
Azul航空的破产保护申请并非一蹴而就，而是多年债务困境积累的结果。在疫情冲击下，航空公司普遍面临经营压力，Azul航空也不例外。多年来，公司一直试图在不申请破产的情况下重组疫情时期的债务，但最终未能成功。这一失败不仅让公司陷入更深的财务泥潭，还可能对其与低成本竞争对手戈尔航空（GOL）的潜在合并计划造成负面影响。
从市场表现来看，Azul航空的股价在申请破产保护后大幅下跌。在2025年5月28日申请消息公布后，公司股价在盘前交易中暴跌超过40%，今年以来累计跌幅更是高达约70%，成为整个航空业表现最差的股票之一。这一惨淡的市场表现，无疑是对公司当前困境的直观反映。
债务危机与供应链难题的双重夹击
Azul航空的债务问题由来已久，公司首席执行官约翰·罗杰森（John Rodgerson）直言，资产负债表上过多的债务主要源于疫情。截至今年第一季度末，公司债务同比飙升50%，达到56亿美元，杠杆率从去年的3.7大幅上升至5.2。如此高额的债务，让公司背负着沉重的财务负担。
除了债务问题，供应链难题也给Azul航空带来了巨大挑战。去年，公司虽然与飞机租赁商达成协议，通过给予约20%的股权来消除5.5亿美元的债务，并与债券持有人达成额外5亿美元的融资协议，但高成本和供应链问题却导致新飞机交付和新维护系统推出延迟。这进一步影响了公司的运营效率和财务状况，使其在市场竞争中处于更加不利的地位。
此外，巴西雷亚尔对主要货币的持续贬值也是一个不可忽视的因素。罗杰森指出，由于货币贬值50%，如今的利率支付是2019年的10倍。货币贬值不仅增加了公司的融资成本，还对公司的盈利能力和财务稳定性造成了严重冲击。
行业巨头支持带来的希望曙光
在Azul航空陷入困境之时，美国航空和联合航空的支持无疑为公司带来了一丝希望。这两家美国主要航空公司同意向Azul航空投资高达3亿美元，这一举措不仅体现了它们对Azul航空重组能力的信心，也为公司的重组提供了重要的资金支持。
根据重组协议，Azul航空将消除超过20亿美元的债务，并获得高达9.5亿美元的额外股权融资承诺。这一系列的财务安排，有望帮助公司清理债务，优化财务结构，为未来的发展奠定基础。同时，公司还表示在破产保护期间将维持正常运营和销售，这也有助于稳定市场信心，减少对客户和合作伙伴的影响。
Azul航空的破产保护申请并非个例，它是后疫情时代拉丁美洲航空公司困境的一个缩影。在疫情冲击下，许多航空公司都面临着债务高企、市场需求不足等问题。Azul航空的遭遇提醒我们，航空业在复苏过程中仍然面临着诸多挑战，需要行业各方共同努力，寻找解决之道。
对于Azul航空来说，虽然目前面临着巨大的困难，但重组计划也为其带来了一线生机。罗杰森对公司完成重组充满信心，认为公司有望在今年年底前完成这一过程。如果重组成功，Azul航空将有机会清理债务，优化运营，重新在市场中占据一席之地。
然而，Azul航空的未来仍然充满不确定性。公司需要克服债务、供应链、货币贬值等多重难题，同时还要应对激烈的市场竞争。在这个过程中，美国航空和联合航空的支持至关重要，但公司自身的努力和战略调整同样不可或缺。
Azul航空的破产保护申请是航空业在后疫情时代面临困境的一个典型案例。它既反映了航空公司在疫情冲击下的脆弱性，也展示了行业巨头在困境中寻求突破的决心。未来，Azul航空能否成功重组，重新焕发生机，不仅关系到公司自身的发展，也将对整个航空业的复苏和竞争格局产生重要影响。我们期待Azul航空能够在困境中崛起，为航空业的发展带来新的活力和希望。
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