斯伦贝谢近日宣布，已正式完成对美国油服公司ChampionX的收购，这笔交易的金额高达78亿美元（约合560亿元人民币）。
图片源自：斯伦贝谢
值得一提的是，就在交易落定前一天，英国竞争与市场管理局刚刚批准了收购案。作为最后一道监管障碍，这一审批的通过为交易的顺利推进扫清了关键障碍，也让这场备受关注的合并终于尘埃落定。
从市场体量来看，截至目前，斯伦贝谢市值为471.57亿美元，ChampionX市值则为48.29亿美元，两家公司的总市值已突破500亿美元。
若收购完成，油服市场将会诞生一个体量超500亿美元的全球油服巨无霸，其在行业中的影响力或将迎来新的格局变化。
时间线拉回2024年4月，双方正式官宣达成收购协议。
这笔交易采用全股票置换方式，估值78亿美元（折合每股40.59美元，较市价溢价14.7%）。
根据协议细节，ChampionX股东每持有1股自家股票，就能兑换0.735股斯伦贝谢普通股。
交易完成后，ChampionX股东将持有斯伦贝谢约9%的已发行普通股。经过一系列流程，这笔交易于当年7月16日正式落定。
图片来源：ChampionX
不过鲜为人知的是，这场合并曾因监管审查一度搁置——比如英国竞争与市场管理局的审批流程，就让整个交易延迟了15个月。
作为斯伦贝谢不惜溢价收购的标的，ChampionX的实力不容小觑。
这家全球领先的油田技术服务商，历史最早能追溯到1882年，其主体是2020年Apergy从Ecolab收购化学技术业务后组建而成。
如今的ChampionX，专注于为陆上和海上油气生产提供化学解决方案与设备，核心优势集中在人工举升服务、钻井技术领域，尤其在聚晶金刚石刀片领域占据领先地位。
目前，公司全球员工超7000人，业务覆盖60多个国家，在北美、中东、拉美等关键区域均设立即数中心，业务版图遍及全球主要油气产区。
具体来看，ChampionX的核心业务分为四大板块：生产化学品技术、生产与自动化技术、钻井技术、油藏化学品技术，这套业务体系全面覆盖了油气井从勘探到开采的全生命周期。
稳健的经营状况，更是让ChampionX成为油服领域的香饽饽：其净资产收益率达9.92%，资产负债率34.17%，现金流始终保持稳健。
再看全球最大油田技术服务公司斯伦贝谢——手握超9万名员工，业务贯穿油气勘探、开发、生产和加工全产业链，靠技术创新和全球化布局稳坐行业巨头宝座。
这家公司在2024年交出了营收、利润双增长的成绩单。把时间线拉长看，自2020年因疫情亏损后，它的自由现金流、毛利率、净利润就一路回升。
图片来源：斯伦贝谢
不过，这种态势在2025年发生了变化。2025年第一季度，斯伦贝谢的营收及利润同步下滑。
背后原因不难拆解：一来，2025年油气价格走低，不少石油公司缩减了钻探计划；二来，石油巨头的并购也带来了冲击。
2023年起，埃克森美孚、雪佛龙等头部玩家忙着并购中小油气商（比如整合二叠纪盆地资产），直接导致油服行业客户变少、议价权向甲方倾斜，服务商的利润空间被狠狠挤压。
更关键的是，石油公司的重心从新钻井勘探转向存量资产并购，更需要生产阶段的技术优化（比如提高老井采收率），而ChampionX的化学解决方案和人工举升技术，正好踩中了这个需求点。
除此之外，斯伦贝谢自身的战略也有影响。2022年后，公司提出“更多创新、更少碳排放”战略，在氢能、地热等可再生能源领域砸下重金，这在一定程度上削弱了传统油服业务的竞争力。
也正因如此，收购ChampionX成了斯伦贝谢关键的一步。
ChampionX的核心业务覆盖生产阶段的化学药剂、人工举升设备。这些产品组合正好可以巩固斯伦贝谢在化学品生产、钻井技术和油藏化学品技术方面的领导地位。
斯伦贝谢也表示，ChampionX扩展了我们提供集成生产解决方案的能力，并为加速数字化采用、优化生产和降低客户总成本提供了另一个平台。
今年以来，特朗普重返白宫后推出的能源新政，原本想为美国油气行业注入强心剂，没想到却在现实中遭遇了重重阻力，效果远不及预期。
而与能源新政同步出台的关税政策，更是成了拖后腿的关键因素。例如，美国对钢铁等能源密集型行业加征25%关税，直接导致页岩油气开采设备的成本飙升。
雪上加霜的是，地缘政治的持续动荡、行业竞争的白热化，再加上供应链瓶颈与人工成本的双重压力，国际油服市场的环境变得愈发复杂难测。
这场风波席卷的可不止斯伦贝谢一家公司，而是整个国际油服行业。
图片来源：哈利伯顿
2025年第一季度，哈利伯顿、贝克休斯、斯伦贝谢等行业巨头的业绩均出现不同程度的下滑，其中哈利伯顿的净利润同比暴跌66.7%，成了跌幅最大的一家。
面对市场冲击，哈利伯顿迅速调整策略。
一方面，聚焦技术升级，想用硬实力对冲需求疲软，尤其在旋转导向系统等核心领域发力，力争扩大市场份额。
另一方面，它带着多年积累的页岩开采经验，向阿根廷VacaMuerta等新兴油气产区输出压裂方案，核心目的是为了提高国际业务收入的占比。
贝克休斯则进行了大刀阔斧的战略调整。不久前，它刚卖掉了精密传感器、地面压力控制等非核心业务，回笼的资金全部投向高增长领域；同时，它从2024年就开始收缩战线，包括裁员及关闭油田设施等。
不过，这些策略和战略调整能否帮助油服巨头成功突围，目前还是未知数。
而特朗普推行的政策及其引发的一系列连锁反应，让本就充满变数的全球油气市场，未来走向愈发扑朔迷离。
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