关税战 + 红海局势！马士基一季度狂欢背后，藏着全球行业的崩塌预警！

漫航观察网（MNavigation）消息，5月8日，马士基公布今年前三个月的财务业绩，目前股票分析师普遍对其开局持乐观态度。Sydbank 高级分析师Mikkel Emil Jensen认为，“集装箱货运需求依然旺盛，部分原因是企业提前备货，它们担心会爆发新的关税战”。

2025年第一季度，马士基实现营收133亿美元，同比增长7.8%；息税前利润从去年同期的1.77亿美元大幅提升至13亿美元。虽业绩环比有所下降，但符合预期。

与主要竞争对手一样，马士基第一季度的收益也受到了集装箱运价下跌的冲击。尽管第一季度需求旺盛，但自 2025 年初以来，运费（SCFI）已下跌约 46%，即便从历史角度看仍处于相对较高水平。Mikkel Emil Jensen分析认为，这主要归因于近年来全球船队新增大量新船，新集装箱船的交付逐渐改善了供需平衡，使得运费承受下行压力。

将目光投向全年，马士基乃至整个集装箱航运行业都面临着巨大的不确定性，而这一切的源头，直指特朗普。一方面，特朗普挑起的关税战严重抑制了中国对美国的出口。到目前为止，航运公司通过取消跨太平洋航线来试图控制运费，但如果贸易战持续升级，需求必将进一步下降。Mikkel Emil Jensen警告称，“起初，有迹象表明航运公司成功避免了运费的大幅下跌，但如果关税战持续下去，需求将进一步下降，再加上新船交付，可能会加大运费的压力”。

另一方面，特朗普宣称与也门胡塞武装达成的红海和平协议，更是给集装箱市场带来了巨大的潜在风险。据《纽约时报》报道，特朗普表示 “他们不想打仗了”“他们说不会再炸船了”。若该协议属实且和平得以维持，集装箱航运公司不久便能恢复通过苏伊士运河航行。这看似是好消息，但从市场供需角度来看，却可能引发严重的运力过剩问题。丹麦船舶融资公司在周三发布的年度航运报告中直言，“运费和二手船价格高昂的时代即将结束。与此同时，新船订单大量涌入市场，而航行距离缩短，且由于美国对主要贸易伙伴征收高额关税，贸易量预计增长缓慢”。

马士基本身的新船订单有限，长期以来产能利用率一直较高，但全球最大的集装箱航运公司地中海航运公司（MSC）等竞争对手订购了大量新船。一旦需求下降，整个集装箱航运业将面临更为严峻的运力过剩局面。Sydbank 预计，2025 年全年马士基的净收入将下降 9.8%，预计为 500 亿美元，而2024 年为 555 亿美元 ，这一预测无疑给马士基的未来发展敲响了警钟。

马士基第一季度业绩的 “喜” 与全年形势的 “忧”，折射出当前全球航运市场的脆弱性和复杂性，而政治因素与市场规律的交织，让行业的未来充满了变数。

近年来，集装箱航运业的快速扩张埋下了运力过剩的隐患。大量新船的交付，使得市场供需关系逐渐失衡，即便在需求旺盛的第一季度，运费依然出现了大幅下跌。这表明行业的发展已经开始偏离健康轨道，盲目扩张带来的后果正在逐渐显现。马士基作为行业巨头，虽然凭借有限的新船订单和较高的产能利用率在一定程度上抵御了市场波动，但在整个行业面临危机时，也难以独善其身。

特朗普发起的关税战，直接破坏了全球贸易的正常秩序。中国作为全球最大的货物出口国之一，对美出口受到抑制，导致跨太平洋航线的货运需求锐减。航运公司取消航线的举措只是权宜之计，无法从根本上解决贸易量下降的问题。而红海局势的变化，则更是给航运业带来了巨大的不确定性。和平协议看似能让航运恢复正常，但却可能加剧运力过剩，进一步压缩航运公司的利润空间。政治人物的决策和国际关系的变化，已经成为左右航运市场走向的关键力量，这让行业的发展充满了不可预测性。